一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了rong>长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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