5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国(guó)内(nèi)管(guǎn)理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相(xiā在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmng)较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增(zēng)长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外的(de)教(jiào)育(yù)领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　<在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmstrong>值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似(shì)乎与景(jǐng)林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷(dài)回落(luò)的主要原因(yīn)。而(ér)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的(de)信号出(chū)现，而这可(kě)能还(hái)需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根本(běn)不符(fú)合(hé)他(tā)们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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