北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不(bù)需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变(biànny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗)全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银(yíny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗n)行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度业(yè)绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特别活(huó)跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决(jué)定时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够的(de)资金(jīn)。但我们的(de)股东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱(ài)的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了(le)这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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