财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)选择了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅(fú)提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一季度(dù)新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的(de)产业趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗股的(de)机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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