中国金融(róng)行业加速对外开放，外资(zī)券商(shāng)们的2022年过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布(bù)：9家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取得(dé)盈利(lì)，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的(de)摩根大通(tōng)证券2022年业(yè)绩突飞猛(měng)进(jìn)，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与(yǔ)摩根大通证券同期(qī)获(huò)批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际(jì)金融巨(jù)头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券(quàn)则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资(zī)源(yuán)禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在(zài)中国(guó)展业的首要方(fāng)向。

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　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国(guó)内各家证券公司来说(shuō)，除了(le)面临行业“二八(bā)分化”的激烈态(tài)势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于市(shì)场行情、成立时(shí)间、牌照资(zī)质等问题(tí)，9家共有5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国(guó)际证券则延续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为(wèi)外资(zī)控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元(yuán)，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券(quàn)和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初(chū)完成(chéng)工商登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言，2022年受市(shì)场(chǎng)影响，证券(quàn)行(xíng)业营业收(shōu)入普遍(biàn)下降，外资控股券(quàn)商也难以(yǐ)幸免。且新公司(sī)建(jiàn)设成(chéng)本、业务费用、员工薪(xīn)酬(chóu)等支(zhī)出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情(qíng)况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其当年投行业务手续费及佣金(jīn)净(jìng)收(shōu)入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及(jí)管理费从上年(nián)的4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩(jì)出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外(wài)来(lái)的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根(gēn)士丹(dān)利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券(quàn)和瑞银(yín)证(zhèng)券均(jūn)实现了营收、净利(lì)润的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员工210人(rén)，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平(píng)，而(ér)这只是(shì)摩根大通证券展业的第(dì)三(sān)个完整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公开(kāi)信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监(jiān)会(huì)批复，成立合资证券公司(sī)。彼(bǐ)时由(yóu)摩(mó)根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内(nèi)资股东所持股(gǔ)权，成(chéng)为摩根大(dà)通证券(quàn)唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财(cái)务(wù)报表显示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务(wù)大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)表示，其证券经(jīng)纪业务团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运作取得(dé)进(jìn)一步进(jìn)展，新客户开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充(chōng)分利用全球化的平台优势，整合集团资源(yuán)，持(chí)续关注并开(kāi)拓(tuò)传统QFII投资者(zhě)以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控(kòng)”下或(huò)将取舍

　　除(chú)摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在(zài)2022年也取(qǔ)得(dé)了较好的业(yè)绩表现(xiàn)：当期实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在(zài)2007年(nián)就已(yǐ)在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内(nèi)资股东(dōng)分别(bié)持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银(yín)证券(quàn)2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业板(bǎn)注册制改革后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极(jí)筹(chóu)备并参(cān)与了(le)沪深(shēn)交易所(suǒ)互(hù)联互通(tōng)全球(qiú)存托凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布(bù)达(dá)成合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞信的收购交易(yì)预(yù)计(jì)在6月(yuè)底前完(wán)成。不言而喻的是，集团层面(miàn)的合并对两家外资(zī)控股券商在(zài)中国展业情况，也将(jiāng)造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达成协议和(hé)合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议和合并计划的完(wán)成日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份(fèn)有限公(gōng)司下(xià)属控股子公(gōng)司，未来的运(yùn)营(yíng)和(hé)财(cái)务业绩受到上述合(hé)并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不(bù)明确，该事(shì)项表明存在可能导致对公司持续(xù)经营(yíng)能力产生(shēng)重(zhòng)大疑(yí)虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修(xiū)订《外商参(cān)冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型股证券公(gōng)司设立规则》后首(shǒu)家(jiā)获批(pī)的合资证券公司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞(ruì)信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对价转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在该(gāi)笔交(jiāo)易完(wán)成后(hòu)，瑞信将(jiāng)全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使(shǐ)得(dé)瑞银(yín)证券和瑞信证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司(sī)股东以及股(gǔ)东的控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财富管理(lǐ)破(pò)局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要(yào)方向。

　　例如(rú)，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一(yī)资(zī)产管理(lǐ)账户）”等业务持(chí)续(xù)推进的(de)基础(chǔ)上，新(xīn)增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式(shì)，通过服务(wù)手段(duàn)的增加及(jí)优化，为客户提(tí)供多维度(dù)、一站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富(fù)管理业务将(jiāng)定位于“中国(guó)高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品配(pèi)置(zhì)、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集团(tuán)跨境合作四个方面入手，打造(zào)以产品(pǐn)为中(zhōng)心的(de)业务(wù)核(hé)心竞争力，持(chí)续为中国投资者提供具有野村集团(tuán)特色(sè)的(de)高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华(huá)在2021年(nián)底与北(běi)京高华签(qiān)订《业务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受让北京高(gāo)华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发(fā)新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及(jí)代销金融(róng)产品业务(wù)的业务许(xǔ)可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高(gāo)华与北京高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置(zhì)为核心进行新产(chǎn)品(pǐn)和服务(wù)的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综(zōng)合解决方案，丰(fēng)富客户产品种类选(xuǎn)择，开展境内私(sī)人(rén)财富(fù)管理平(píng)台未来(lái)战略规(guī)划，并进一步(bù)拓(tuò)展(zhǎn)境内(nèi)产品平台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续(xù)推进(jìn)私募股(gǔ)权基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续(xù)代销第三方金(jīn)融产品并推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客(kè)户提供直(zhí)接对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外(wài)，依托(tuō)于(yú)外(wài)资股东打造私人财富(fù)管理业务，这在具备外(wài)资银行(xíng)股东背(bèi)景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成立(lì)私人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部，负(fù)责公司高净值(zhí)个人客(kè)户综合财富管理业务(wù)的运作。私人财(cái)富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇(huì)丰环球私(sī)人银行，致力为(wèi)高(gāo)净(jìng)值和(hé)超高净值(zhí)客(kè)户及其家(jiā)族提供专业、多元(yuán)及定(dìng)制化的资产配置服务，为(wèi)客户实现其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信(xìn)托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公司财(cái)富(fù)管理业(yè)务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足(zú)客户全生命(mìng)周(zhōu)期财富管理的理念，进(jìn)一步完善投资解决方案和财富规划(huà)方面(miàn)的业务，一(yī)方面(miàn)积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架(jià)多(duō)支产(chǎn)品为客户在同一策略下提(tí)供差异化选择及多元化的投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资(zī)本市场对(duì)外开放的(de)力度不断加大(dà)，各外(wài)资金融机构(gòu)加(jiā)速了在境(jìng)内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司(sī)注(zhù)册(cè)地为北(běi)京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从(cóng)事(shì)资(zī)产证券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独资(zī)证券(quàn)公司。就监管批复信息来看，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打(dǎ)银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国内的(de)外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)数量已达到10家。其(qí)中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均为(wèi)外商独资券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控(kòng)股(gǔ)券商已成为市场上不(bù)容忽(hū)视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的设立申请(qǐng)仍处于证(zhèng)监(jiān)会审批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴证券和青岛意才(cái)证券已(yǐ)获(huò)第一次(cì)意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，证监会主席易(yì)会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理(lǐ)、日(rì)本大(dà)和证券、英(冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型yīng)国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国(guó)安联保险、意大(dà)利联合圣保罗(luó)银行、美国(guó)景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国(guó)际金融机(jī)构负(fù)责人(rén)普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强(qiáng)大(dà)韧(rèn)性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济和(hé)中(zhōng)国资本市场发展前(qián)景。近年来中国资本市场对(duì)外开放稳步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投资者带(dài)来了实实在在的机遇。各金(jīn)融(róng)机(jī)构高(gāo)度重视中国市场，将(jiāng)继续与中国深(shēn)化合作，积(jī)极(jí)拓展(zhǎn)在华业务(wù)和投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国(guó)内券(quàn)商(shāng)也纷(fēn)纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中表示，外(wài)资(zī)机(jī)构来华展业便利度不(bù)断提升，经(jīng)营范围和监管(guǎn)要(yào)求实(shí)现国民待遇(yù)，外(wài)资券商(shāng)、资(zī)产(chǎn)管理机构等(děng)加速布局，全(quán)力抢滩中国证(zhèng)券市场，对(duì)本土(tǔ)证券公司既带(dài)来了(le)国际金融(róng)机构(gòu)全(quán)面(miàn)参(cān)与(yǔ)中国资本市(shì)场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来了通过与国际金融机(jī)构直接合作促进业务发展、提升管(guǎn)理水平(píng)的机遇。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当前证券(quàn)行业(yè)集中度稳中有升，头部券商竞争优势(shì)更趋明显，业务多元化发展趋势初(chū)步形成，金融科技对行业发展理念的变革和重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加速演变。

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