随着(zhe)公募基金2023年(本番什么意思 日语里本番什么意思nián)一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国(guó)家自(zì)身实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期(q本番什么意思 日语里本番什么意思ī)接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一(yī)季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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