当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限问题达(dá)成任何有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院多(duō)数(shù)党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前(qián)一(yī)日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违约(yuē)可能(néng)期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务(wù)上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有(yǒu)义(yì)务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务(wù)上限问题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过(guò)。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的(de)限(xiàn)制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足(zú)多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其工作人员也(yě)没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者未来可(kě)能会投入(rù)更(gèng)多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社(shè)交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带(dài)来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护(hù)美国经(jīng)济和安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货(huò)日报记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂(zhī)消费预(yù)期(qī)乐观(guān)，确认了(le)油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构(gòu)数(shù)据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存(cún)加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量1佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗30万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存(cún)167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库(kù)存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于(yú)当月假期较(jiào)多(duō)，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于季节(jié)性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在(zài)油(yóu)脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较(jiào)强的(de)背景下，我们(men)预期(qī)油脂很难(nán)具备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的(de)去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高(gāo)库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出(chū)口前景佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月(yuè)的(de)产(chǎn)量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压(yā)力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供给的(de)节奏但(dàn)不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初(chū)步(bù)推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开(kāi)斋节后(hòu)开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累(lèi)库情况及(jí)国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品需(xū)求传导(dǎo)等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时(shí)可(kě)能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单(dān)入场机会(huì)，合约上(shàng)建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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