昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(lǘ)油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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