在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（Q公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员DII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格(gé)波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落(luò)到(dào公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员)4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiā公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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