随着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前(qián)三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益(yì)于(yú)数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较高的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓(cāng)位(wèi)，武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的(de)潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分细(xì)分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间(jiān)。

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