5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下(xià)有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于(yú)教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投(tóu)资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不意(yì)味着贷(dài)款好(hǎo)转了(le)，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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