编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国女生有感觉了是怎么样的呢海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的(de)；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近几(jǐ)年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估(gū)的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá女生有感觉了是怎么样的呢)股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和(hé)受益(yì)于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的(de)部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的(de)一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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