用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.9维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架5元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)信息(xī)化，现维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在(zài)高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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