个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年(nián)的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社(shè)部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完(wán)成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认知、对自身(shēn)投(tóu)资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的(de)产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温(wēn)度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透(tòu)露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商(shāng)在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系(xì)统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风(fēng)险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融(róng)产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容(róng)丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是(shì)后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和(hé)年(nián)龄阶段的客(kè)户(hù)提(tí)供专业的、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前(qián)个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低(dī)回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对(duì)同类或(huò)者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的(de)产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的(de)客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求长期(qī)投资收(shōu)益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优(yōu)势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退税比去年(nián)多(duō)了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一(yī)个(gè)专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的(de)经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云(yún)在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需(xū)求设计(jì)出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对(duì)短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的(de)资(zī)产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资(zī)产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了(le)自研的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主(zhǔ)开发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立(lì)了(le)个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认识(shí)程(chéng)度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要(yào)的(de)。

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