昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势左眉毛有一根特别长是什么意思？。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zh左眉毛有一根特别长是什么意思？òng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得(dé左眉毛有一根特别长是什么意思？)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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