财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一季(jì)度大(d进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句à)手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经(jīng)理个人(rén)还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的(de)时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能(néng)会(huì)有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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