昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没(méi)有任(rèn)何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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