在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资(zī)者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来(lái)日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配(pèi)套电(diàn)网改(gǎic43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)造。要重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的(de)投(tóu)资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落(luò)、且(qiě)经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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