4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(dān)时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的(de)紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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