近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色(sè)终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要(yào)原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(sh手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒ēn)高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本(běn)面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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