“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低(dī)基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的(de)为什么梅西的人缘远比c罗好份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

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　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据(jù)和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般(bān)而(ér)言(yán)中国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会更高(gāo)，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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