5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统一，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经济所需的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(y不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下(xià)也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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