“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义(yì)的三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方(fāng)面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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