在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召(zhào)开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察(chá0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号)，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能是部分(fēn)基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资(zī)策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带(dài)来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售(shòu)部门(mén)机构(gòu)负(fù)责人也建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均(jūn)衡(héng)和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是(shì)要避(bì)免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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