昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些(rén)将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中下(xià)游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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