一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETFmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基(jī)金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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