4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的(de)推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—151元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带(dài)来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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