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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利(lì)率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步提(tí)高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激(jī)进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和(hé)地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个(gè)交易(yì)日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两(liǎng十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)日(rì)。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期(qī)货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑(chēng)油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格(gé)上(shàng)行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料(liào)降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师(shī)和贸易(yì)商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因来(lái)自于(yú)产量的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的(de)棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初(chū)国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原(yuán)因(yīn)。后期(qī)随着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到十二生肖中张牙舞爪是哪些动物港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的(de)油粕(pò)比和当前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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