金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护(hù)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWe良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物b、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池(chí)业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗(ma)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业(yè)务规则等(děng)文(wén)件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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