AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的(de)是(shì)，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活方(fāng)式(shì)和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报(bào)中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业(yè)。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识(shí)到数字化的(de)重(zhòng)要性(xìng)。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工(gōng)智能(néng)深度融合(hé)，也会(huì)给中国公(gōng)司(sī)带来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工(gōng)智能(néng)完成(chéng)季(jì)报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参(cān)与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需(xū)求(qiú)就(jiù)是能源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明(míng)确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半(bàn)年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于成长前(qián)期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的(de)产业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充(chōng)分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活(huó)在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了(le)对(duì)人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人(rén)工(gōng)智能的应用(yòng)领域(yù)得到(dào)了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业(yè)将极大(dà)受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对(duì)相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国家(jiā)安全自主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别的技术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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