财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)选择了(le)前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字进中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(g狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字ǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比例一个(gè)很重要(yào)的临(lín)界值，往往(狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也(yě)认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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