5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么　

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

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