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金允智致命之旅演的谁国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 若(ruò)宇(yǔ)）黄金现(xiàn)货价格本周四一度冲上(shàng)2080美元/盎司一线，创历(lì)史新高(gāo)。A股(gǔ)方(fāng)面，珠宝首饰品牌(pái)老(lǎo)凤(fèng)祥及(jí)潮(cháo)宏基自去(qù)年10月低点以来股价均接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍。

　　黄(huáng)金价(jià)格的持(chí)续攀升，引来众多(duō)投资者的目(mù)光。国泰君安刘越男等人在4月(yuè)23日研报中表示，黄金珠宝复(fù)苏节奏与(yǔ)弹(dàn)性优于(yú)预期，根据行(xíng)业数据，1-2月(yuè)同期高基数下黄(huáng)金珠(zhū)宝销售(shòu)表现(xiàn)亮(liàng)眼；3月后逐步进入(rù)Q2同期低基数，金银(yín)珠宝(bǎo)类(lèi)2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠(zhū)宝(bǎo)亮眼的逻辑，刘(liú)越男(nán)等人(rén)拆解，其一，金价稳步(bù)上行预期提振长期需求，存货增值提振毛利(lì)率，C端消费者黄金投资保值需求及加盟商补货需(xū)求有望释(shì)放；其(qí)二，Q2开始婚庆需求显著回补，同店开店有(yǒu)望匹配释放，长三角地区表(biǎo)现尤其值(zhí)得期待；其三，古法金(jīn)中(zhōng)流砥(dǐ)柱，金(jīn)镶钻打(dǎ)开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金珠(zhū)宝板块(kuài)行情的可持续性，德邦证券郑澄怀在5月(yuè)5日研报(bào)中分析，从国际(jì)金价来看，全(quán)球(qiú)地缘政(zhèng)治的不确定性、美国经济衰(shuāi)退(tuì)的不确定(dìng)性(xìng)等因素(sù)均有望对金价形成长期支(zhī)撑。从国内消费复苏的节奏来看(kàn)，预计今年三四季度婚(hūn)庆旺(wàng)季(jì)将(jiāng)持续释放消(xiāo)费需求(qiú)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有望凭借精准的产品定位(wèi)，创新(xīn)性(xìng)的产品设(shè)计，以及积极的渠道扩张策略下，持(chí)续(xù)提升(shēng)市场占有率，平稳(wěn)兑现业绩增长。当(dāng)前(qián)黄金珠宝板块估值基(jī)本处(chù)于历(lì)史中枢水平，仍具有较(jiào)大(dà)的投资吸(xī)引力(lì)。

　　中(zhōng)国银(yín)河证(zhèng)券研究院甄(zhēn)唯萱在研报中指出(chū)，预(yù)期国(guó)内(nèi)金银珠宝市场(chǎng)规模未来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长(zhǎng)率约为5％，奢(shē)侈金(jīn)银珠宝的(de)市场规模增长(zhǎng)速度更快(kuài)，年复合(hé)增长率(lǜ)约为(wèi)17％。

　　头豹研究(jiū)院预测，中国金银珠(zhū)宝行业中黄金市场(chǎng)的增速(sù)最快(kuài)，2018-2021年间的复合增长(zhǎng)率(lǜ)为5.9％，预(yù)计未来5年也将保(bǎo)持(chí)6％的增速。

　　从黄(huáng)金珠宝行业的产业链(liàn)来看，主要包括上游(yóu)黄金、钻石等原材料(liào)供(gōng)应，中金允智致命之旅演的谁(zhōng)游(yóu)的制造设计及(jí)下(xià)游的(de)金允智致命之旅演的谁终(zhōng)端零售环节(jié)，其中下游环(huán)节的(de)附加值较高，盈利能力较强。

　　国信(xìn)证券研(yán)报中指出，下游零售环节同样拥有(yǒu)较高的毛利率水平，黄金品(pǐn)类(lèi)零售(shòu)毛利率(lǜ)10％-20％不等(děng)，钻(zuān)石镶嵌类可达到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产业链附(fù)加(jiā)值(zhí)高，相(xiāng)关(guān)企业通过强势的(de)渠道建设以提高市场份额，可以获(huò)得(dé)更加优化的盈利(lì)表现。

　　从(cóng)竞争格局的角度来(lái)看，截至2022年，中国金银(yín)珠(zhū)宝行(xíng)业市(shì)占率前十的集团中，除了瑞(ruì)士历峰集团、路易·威登(dēng)集团外其余(yú)8个均为国(guó)产品牌集团(tuán)。中国金(jīn)银珠(zhū)宝(bǎo)行业头(tóu)部(bù)公司周大(dà)福、老凤祥(xiáng)、豫(yù)园股份在2022年的市占率(lǜ)分别(bié)达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不(bù)断提升，于2021年超(chāo)过了30％。