自2022年(nián)底以来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极(jí)回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调(diào)仓(cāng)换股，成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)近(jìn)期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表(biǎo)了基金经理(lǐ)对后市的基本(běn)看法。多数(shù)明星基(jī)金经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自(zì)己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续保持(chí)较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎(zhā)实基(jī)本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新(xīn)的技术革命，但直(zhí)言客(kè)观上当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出(chū)现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权(quán)益(yì)基金经理，手握(wò)巨(jù)资让(ràng)他(tā)分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本都维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位运作，多只基金一季度(dù)末(mò)仓(cāng)位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规(guī)模最(zuì)大的一只——易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市(shì)值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的(de)仓位在94％以上(shàng)。不(bù)过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一(yī)定(dìng)水平的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金(jīn)基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度末该(gāi)基金(jīn)持(chí)有港股和美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了科技等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置，另外(wài)，在(zài)区域分布(bù)上(shàng)配置的更(gèng)加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季(jì)度(dù)增配消费、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种克制(zhì)而理性(xìng)的心理(lǐ)状态，不(bù)需要(yào)大量的(de)行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原(至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号yuán)则，等到机会时全力(lì)出击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股也基本(běn)保持稳定(dìng)，只是在结构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持(chí)仓上看(kàn)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州(zhōu)茅(máo)台再次成为该(gāi)基金的第一(yī)大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中(zhōng)写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企业三年持有(yǒu)的头号(hào)重仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台，但(dàn)是易方(fāng)达亚洲精选和(hé)易方达(dá)优(yōu)质精选的(de)头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相(xiāng)较去(qù)年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的(de)还有港(gǎng)交所(suǒ)，这只个(gè)股已经推(tuī)出(chū)了前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行(xíng)业内首(shǒu)位主动权益基(jī)金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和(hé)去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达(dá)张坤管理的(de)4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的(de)是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一(yī)条可(kě)积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤每(měi)次(cì)在季报中(zhōng)都会清晰写(xiě)道自(zì)己的投(tóu)资思路(lù)，这一次(cì)也(yě)不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到(dào)，基(jī)本面价值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资者(zhě)可以用(yòng)很长一段时间来充分(fēn)观察公司(sī)的(de)发(fā)展，等到它(tā)们用事实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成长潜力(lì)之后(hòu)，再(zài)买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的优势之一在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法的(de)理解和对具体行业和企业的洞察(chá)，所有这些(xiē)都使投资者未(wèi)来更(gèng)可能做出对(duì)具体投(tóu)资标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积累的重要(yào)性可能(néng)并不显著。但如果将投资(zī)贯穿(chuān)一(yī)生，并(bìng)将长期(qī)复合回报作为(wèi)终级目(mù)标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一目标(biāo)的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级(jí)的(de)经验，持续做深入的研究积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全面而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重(zhòng)要，因为(wèi)好公司不是好股票(piào)的唯一情(qíng)形(xíng)就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者带来(lái)长(zhǎng)期(qī)可观的(de)回报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企业的定(dìng)期报告(gào)并对财务数据进行(xíng)系统(tǒng)整理和(hé)分析，是理解企业基(jī)本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反(fǎn)映在财务数据中，定量(liàng)的数据(jù)可以用来检验并修正调研中(zhōng)对企业形成(chéng)的定性感知。如果能对一家公司过去和(hé)当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确评(píng)判(pàn)这家公(gōng)司的(de)未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读(dú)一切(qiè)。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附注，你就会超(chāo)过(guò)华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功的公(gōng)司都经历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市(shì)场先生态度(dù)的(de)冷暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式往往没有变化，通过(guò)深入的研究(jiū)并抓(zhuā)住(zhù)这些(xiē)关键的因(yīn)素，是能(néng)够一路坚(jiān)持(chí)下(xià)来(lái)的重(zhòng)要因(yīn)素，也通常意(yì)味着长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金(jīn)保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季(jì)度(dù)末前(qián)五大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金(jīn)去(qù)年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的行业为(wèi)新科技技术演绎预测(cè)中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽(qì)车等为(wèi)代表的高端制造业资(zī)产经历(lì)了下跌(diē)。在海外金融风(fēng)险担忧、经济(jì)衰退的初(chū)始预期(qī)、国际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分流可能(néng)是高(gāo)端(duān)制造业相对表现不理想(xiǎng)的(de)原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格(gé)菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而(ér)比亚迪(dí)退出了(le)前(qián)十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘(sōng)对(duì)市场2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证，预计更注(zhù)重基本面和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。

　至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号　就A股(gǔ)市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的(de)时间维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因(yīn)此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会(huì)可预见地加大。这对于(yú)投(tóu)资人(rén)而言，在新信息的处理(lǐ)上提(tí)高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力(lì)也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和(hé)人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较(jiào)为(wèi)知名(míng)的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资组合，如(rú)何展望未来市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的(de)易方(fāng)达(dá)新经济基金中回顾(gù)一季度市(shì)场行(xíng)情时表示，一季度中(zhōng)国经济整体温(wēn)和复苏(sū)，由(yóu)于刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有(yǒu)一个过(guò)程，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂(zàn)时平(píng)息(xī)，但也让投资者担心(xīn)这是否只是(shì)当下复(fù)杂环(huán)境下各(gè)种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联(lián)储在货币政策(cè)调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不(bù)多的(de)经济基本(běn)面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关(guān)板块获(huò)得了(le)边际资金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间(jiān)剧(jù)烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧(jù)了市场结构的(de)分(fēn)化。受益(yì)两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度(dù)投资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱(qū)动的(de)投资主线，本基金一季度操(cāo)作不多，主要(yào)包括行业上用医药替代了(le)部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了(le)一些由于短期(qī)基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此前连(lián)续3个季(jì)度位(wèi)列前(qián)五大重仓股之一的(de)五粮(liáng)液(yè)，在(zài)今(jīn)年(nián)一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留(liú)在前十(shí)大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对(duì)比(bǐ)上一个季(jì)度，陈皓(hào)在(zài)一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的(de)第二大(dà)重仓股(gǔ)退居第四大(dà)重仓股。

　　其他(tā)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗关(guān)键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙(lóng)头中的(de)抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了积极的(de)研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很可能是一(yī)次全新的技术革(gé)命，将极大(dà)提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具备对相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符合(hé)我们(men)“以相对(duì)合理的(de)价(jià)格买入(rù)预(yù)期收(shōu)益率(lǜ)更高的资产”这(zhè)一投(tóu)资理念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续(xù)对(duì)产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再(zài)定价，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最(zuì)新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通过深入(rù)研究获得(dé)超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最重要(yào)的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时(shí)的不断学习(xí)、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选(xuǎn)择(zé)时将胜(shèng)率再提(tí)升一(yī)点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一(yī)些积(jī)极因素正在酝酿或(huò)发(fā)酵，我(wǒ)们重启了与世界的链(liàn)接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获(huò)得了更(gèng)多实质性认同的(de)声音和(hé)举动；国(guó)内主(zhǔ)要城市(shì)的一二手(shǒu)房销售(shòu)持(chí)续恢复(fù)，部分(fēn)行(xíng)业已经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们可能真的只需要(yào)一点点(diǎn)信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带(dài)入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心(xīn)的(de)希望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困难(nán)模式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)、五粮液(yè)依(yī)旧位居富国(guó)天(tiān)惠基(jī)金前三(sān)大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科(kē)技服务企业，通过(guò)不(bù)断积累的“大平(píng)台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国(guó)各(gè)级医(yī)疗机(jī)构提供领先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一(yī)季(jì)度(dù)新进富(fù)国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝(lán)晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度退出富国(guó)天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充(chōng)满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了明显改善(shàn)。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业(yè)监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现(xiàn)的(de)复(fù)苏力度还(hái)不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的因素正(zhèng)在(zài)发挥(huī)作用持续的进程中。更要重视的是(shì)市场的(de)整体估值(zhí)依(yī)然处于长周期中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益(yì)市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在(zài)更长(zhǎng)的时(shí)间(jiān)维度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难(nán)终(zhōng)将找到解(jiě)决的(de)出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期(qī)回报水平的是(shì)相当(dāng)合适的。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们(men)依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披露时反(fǎn)复强调(diào)，我们(men)并不具备精确(què)预测市场(chǎng)短(duǎn)期(qī)趋(qū)势的可靠能力，而(ér)把精(jīng)力集中(zhōng)在(zài)耐心收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优秀公司，等待公司(sī)自(zì)身创造价值(zhí)的实现和市场情绪(xù)在未来某个时点的(de)周期性回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更(gèng)大的(de)概率能在未来为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分享企业自身增长带(dài)来(lái)的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号作为(wèi)业内知名的主投大消(xiāo)费板块的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未(wèi)来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持仓的(de)仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和(hé)行业配置(zhì)没有(yǒu)大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择时(shí)的投资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍(réng)为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持仓(cāng)，美的(de)集团新进前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高(gāo)利率环境大概率(lǜ)持续(xù)更长时间。气球事(shì)件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年(nián)主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运行正常化(huà)需要一(yī)个过程(chéng)，特别(bié)是居民和中小企(qǐ)业，需要(yào)时(shí)间(jiān)修复资产负(fù)债表、修(xiū)复信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居(jū)民消费(fèi)信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率超预(yù)期(qī)回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带(dài)来的金融(róng)风险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流(liú)动(dòng)性问题，底(dǐ)层资产问题不大(dà)，海外央行及时(shí)救助可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为(wèi)出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难度较大(dà)，这(zhè)也意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率(lǜ)在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话(huà)、加强合(hé)作(zuò)的可能性也(yě)在加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回正轨的路上。除(chú)了继续关注整个(gè)经济体发展状况之外，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放(fàng)在微观企业层面(miàn)。可以看到很多公司在过去(qù)几(jǐ)年(nián)始终做正(zhèng)确(què)的事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化(huà)可(kě)以(yǐ)让内(nèi)心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持(chí)合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会(huì)。期待为持有(yǒu)人(rén)创造良好收益。

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