昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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