大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应(yīng)措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

公安协警工资多少，公安协警怎么样　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数(公安协警工资多少，公安协警怎么样shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整公安协警工资多少，公安协警怎么样(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)降。这(zhè)一下(xià)降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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