当前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下(xià)美(měi)国政府的(de)债(zhài)务(wù)上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议后(hòu)表示(shì)，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会(huì)在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维持政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会(护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗huì)成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机(jī)风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意(yì)味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实(shí)时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国(护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)美国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳(nà)税人带来最大(dà)价值(zhí)并(bìng)保护(hù)美国(guó)经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要(yào)的(de)维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直(zhí)接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依(yī)然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确(què)认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到(dào)需求(qiú)难以(yǐ)消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反(fǎn)应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内(nèi)人(rén)士看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内外供(gōng)需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入(rù)增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传(chuán)统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期(qī)初(chū)步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油(yóu)脂(zhī)单月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大(dà)豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存(cún)下(xià)滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全(quán)消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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