在(zài)华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业(yè)和(hé)基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们(men)对周(zhōu)期(qī)性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自(zì)由裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感(gǎn)的(de)量化(huà)投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不可(kě)持(chí)续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始。

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