自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层(céng)出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。而(ér)公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报的(de)披露，将明星基(jī)金(jīn)经理们近期投资(zī)动(dòn冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污g)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一季(jì)度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了基金经理对(duì)后(hòu)市(shì)的基(jī)本看法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路(lù)。

　　不(bù)少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也(yě)对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面(miàn)和(hé)估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续(xù)维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是(shì)最受基民关注的基(jī)金经理，他是国内首位(wèi)千亿(yì)级主动权益基金经(jīng)理，手握(wò)巨(jù)资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位(wèi)均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的(de)四只基金中规模最大的(de)一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市值(zhí)占基(jī)金净值比例(lì)的(de)94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也(yě)写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方达优质(zhì)精(jīng)选、易(yì)方达亚洲精选在(zài)一季(jì)度(dù)末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有一季度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直(zhí)保(bǎo)持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持(chí)和去年(nián)底的(de)差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整幅度(dù)较大的是(shì)易方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投资者(zhě)需要(yào)时刻保持一种克制而理(lǐ)性的(de)心理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力出(chū)击(jī)。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报(bào)的重仓(cāng)股(gǔ)也基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季(jì)度末持(chí)仓上看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去(qù)年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易(yì)所，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一季(jì)度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已经进(jìn)行了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的(de)还有港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而美(měi)团(tuán)新进其(qí)前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)管理规模超过千(qiān)亿(yì)的基金经(jīng)理，但近(jìn)两年(nián)A股市(shì)场震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一(yī)季度末他所管理规模基本和(hé)去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易(yì)方达张坤(kūn)管理的4只基金合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规(guī)模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报(bào)中都会清晰(xī)写道自(zì)己的投资思路，这(zhè)一次也(yě)不例外，值得投资者看(kàn)一(yī)看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写到，基本面价(jià)值投资很(hěn)吸(xī)引人(rén)的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间来(lái)充分观察公司的(de)发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的成功(gōng)和(hé)巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力(lì)之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的(de)优势之一(yī)在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具体行(xíng)业和企业(yè)的(de)洞察，所有这(zhè)些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未来更可能做出对具体投资标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重要性可(kě)能并不显著(zhù)。但(dàn)如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终级目标，可积累性就是这(zhè)一(yī)目标的(de)最重要保(bǎo)障，选择一条可(kě)积(jī)累(lèi)的(de) “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产(chǎn)业(yè)升级(jí)的经验，持续做(zuò)深入的研究(jiū)积累(lèi)，争取构(gòu)建(jiàn)一个(gè)全(quán)面而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估(gū)企(qǐ)业的(de)竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司(sī)。识别出好公司是如此重要，因(yīn)为好公(gōng)司(sī)不是(shì)好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他(tā)情形(xíng)下，好公司都会给(gěi)投资者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期报告并对(duì)财务数据进行系(xì)统(tǒng)整(zhěng)理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营活动都会反映在财务数(shù)据中，定(dìng)量的数据(jù)可以用来(lái)检验并修正调(diào)研(yán)中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司(sī)过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司(sī)的(de)未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如(rú)果你对一家(jiā)公司感兴趣，那(nà)就看看它(tā)的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年(nián)报(bào)中的附注，你就会超过(guò)华尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都经历过(guò)短期的经(jīng)营业绩和股价的(de)震荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住(zhù)这(zhè)些关键(jiàn)的因(yīn)素，是(shì)能够一路坚持下来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通常意味着(zhe)长(zhǎng)期(qī)可观的(de)收益(yì)。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)为例(lì)，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但基本是高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度调整。数据(jù)显示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金(jīn)去(qù)年四季度(dù)末的前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季(jì)报中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现(xiàn)较(jiào)好的(de)行(xíng)业(yè)为新科(kē)技技术(shù)演(yǎn)绎(yì)预测中的(de)相关行业，例(lì)如计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在海外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国(guó)际关(guān)系不(bù)确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向。

　　和(hé)2022年(nián)四(sì)季(jì)度相比(bǐ)，刘(liú)格菘(sōng)一季度的(de)重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季(jì)度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本(běn)面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此(cǐ)短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对(duì)于投资人(rén)而(ér)言(yán)，在(zài)新信息的处(chù)理(lǐ)上提高了(le)难度，短期(qī)内基本面估值(zhí)匹配(pèi)的压力(lì)也(yě)会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的选择(zé)也就(jiù)是三(sān)、五(wǔ)次(cì)

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名(míng)的(de)均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度(dù)如何调整投资(zī)组合，如(rú)何展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管(guǎn)理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季(jì)度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业投(tóu)资(zī)的信心恢复会有(yǒu)一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持(chí)续加(jiā)杠杆的动力不强(qiáng)，复(fù)苏力(lì)度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有(yǒu)一(yī)定差距(jù)。海外则维(wéi)持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也(yě)让(ràng)投资(zī)者担心这是否只是(shì)当下复杂(zá)环境下各(gè)种(zhǒng)危机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步(bù)增强了(le)未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让(ràng)美(měi)联储在货币政策调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇(yù)到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内(nèi)容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相关板块获得了边际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集(jí)中(zhōng)的(de)调仓行为(wèi)，则(zé)进一步加剧(jù)了(le)市场结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱(qū)动(dòng)的投(tóu)资主线(xiàn)，本(běn)基金(jīn)一季度操作不(bù)多，主要(yào)包括行业(yè)上用医药替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位(wèi)，个(gè)股上则(zé)逆向(xiàng)增持了一(yī)些由于(yú)短期基本(běn)面一般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间(jiān)较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮液(yè)，在今年一季(jì)度退出该基金(jīn)前十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈(chén)皓(hào)在一季度减持(chí)了(le)6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比(bǐ)减持(chí)幅(fú)度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上一(yī)季度的第二大重仓股退居(jū)第四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一(yī)季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同其很可(kě)能是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会的(de)生产效率，但(dà冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污n)客观上(shàng)我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速(sù)上涨(zhǎng)后，也(yě)不(bù)太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入(rù)预期收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高的(de)资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了(le)自(zì)己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本市(shì)场(chǎng)即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通(tōng)过深入研究获(huò)得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都(dōu)可(kě)以做选择，但终其一生最重(zhòng)要的其(qí)实也就是(shì)那三(sān)、五次(cì)，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的(de)正(zhèng)是(shì)在每一次关(guān)键(jiàn)选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积(jī)极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的(de)链接，中(zhōng)国在中东、南美等(děng)新兴市(shì)场获得(dé)了更多实(shí)质(zhì)性认同的(de)声音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一(yī)二(èr)手房销售持续(xù)恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经(jīng)进入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需要(yào)一点点信心，就(jiù)能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入正循环(huán)。一(yī)如(rú)当下的证券(quàn)市(shì)场，我们也(yě)衷(zhōng)心的(de)希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依(yī)旧(jiù)以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进前三大(dà)重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金域医学(xué)首次进(jìn)入富(fù)国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断业(yè)务为核心的(de)高科技服(fú)务(wù)企业，通(tōng)过不断(duàn)积累(lèi)的“大(dà)平(píng)台、大网(wǎng)络、大(dà)服务(wù)、大样本(běn)和大数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的(de)医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股，受(shòu)益(yì)于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股(gǔ)则在(zài)一季度退(tuì)出(chū)富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一(yī)季度沪深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一(yī)季度实(shí)体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了(le)明显改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年实施(shī)的(de)一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还不是(shì)很强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是(shì)积(jī)极(jí)的因素正在发挥(huī)作用(yòng)持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期(qī)中(zhōng)很有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)位置(zhì)，当下(xià)权(quán)益市场处在(zài)较好的风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投(tóu)资者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力于(yú)在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反复强调(diào)，我们并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期(qī)趋势的可(kě)靠能力，而把精力集(jí)中在耐(nài)心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前景的优秀(xiù)公(gōng)司，等待公司自(zì)身创(chuàng)造价值的实现(xiàn)和市场情绪在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周(zhōu)期性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投资于(yú)具有良好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公(gōng)司治(zhì)理结构(gòu)完(wán)善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市场收(shōu)益(yì)是成长型基(jī)金获(huò)取回(huí)报(bào)的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如何(hé)看待未来市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新(xīn)披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报(bào)写道(dào)，一季(jì)度组合仓位和行(xíng)业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合(hé)同约(yuē)定较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓(cāng)力(lì)度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美(měi)的集团(tuán)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光(guāng)股份(fèn)退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘(liú)彦春(chūn)表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度(dù)，我国经(jīng)济温和(hé)复苏。海(hǎi)外(wài)通(tōng)胀(zhàng)预期变化对(duì)国内资(zī)本市(shì)场造成较大扰动(dòng)。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美关系(xì)再度(dù)紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加(jiā)海外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美(měi)国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需要(yào)一个(gè)过(guò)程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间修复资(zī)产负(fù)债表(biǎo)、修复(fù)信心。随(suí)着(zhe)经济(jì)逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期公布(bù)的社融和地产数据分(fēn)析，二季度(dù)A股盈利(lì)增速有望(wàng)进入上行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风(fēng)险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问题，底层(céng)资产问题不(bù)大，海外央(yāng)行及时(shí)救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美(měi)等发(fā)达(dá)国家(jiā)通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球无(wú)风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在(zài)加(jiā)大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重(zhòng)回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济体(tǐ)发展状况之外，我们(men)可以将目光更多放在微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到很多公司在过去(qù)几年始终(zhōng)做正确的事(shì)，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注(zhù)宏观数据，多看(kàn)看微观(guān)企(qǐ)业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)机会(huì)。期待为持有人创造良(liáng)好收益(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污