AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的(de)生活方式和(hé)社(shè)会(huì)发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在(zài)美(měi)国是一个和互(hù)联(lián)网行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能深度(dù)融(róng)合(hé)，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为(wèi)一季(jì)度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会(huì)，特(tè)别(bié)是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也(yě)是(shì)为数(shù)不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计算机为代表的(de)科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再(zài)生能源(yuán)将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生(shēng)活(huó)在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造(zào)业(yè)、大(dà)金融地(dì)产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应(yīng)用领域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备(bèi)了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控和产业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的(de)部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

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　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了(le)新能(néng)源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的(de)雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别(bié)真正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不(bù)少(shǎo)人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置(zhì)大(dà)概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说(shuō)这(zhè)次不一样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不(bù)到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和(hé)后(hòu)来(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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