北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯(bó)克希(xī外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗)尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的(de)回(huí)答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新(xīn)能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像他们(men)不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年(nián)的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在(zài)短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事(shì)情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗的机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么(me)不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自(zì)的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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