财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作(zuò)为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子类债(zhài)券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是(s武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子hì)否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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