近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正(zhèng)式怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(shì)进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压(yā)力。基于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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