5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的(de)预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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