近日(rì)，国(guó)内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公募商(shāng)品期货基金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货基金也表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益(yì)和利润方面，一季度，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别(bié)？4只公募商(shāng)品期货基金在一季报中(zhōng)均提及(jí)，本期已实(shí)现收益指基(jī)金本期利息(xī)收入、投资收益究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷、其他收入（不含(hán)公允(yǔn)价(jià)值变动收益(yì)）扣除相关费用(yòng)和信用(yòng)减值损(sǔn)失(shī)后(hòu)的余(yú)额，本(běn)期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金(jīn)份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从(cóng)份额变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化(huà)工期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情，华夏基(jī)金认为(wèi)，主要原因有以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本(běn)市(shì)场持续发(fā)酵，导致了原油以及美(měi)豆等大(dà)宗商品价格下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于(yú)加(jiā)工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋(qū)于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅过大(dà)；最后，需(xū)求端(duān)低迷不(bù)振，由于(yú)春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集(jí)中出(chū)栏，春节后(hòu)一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖(zhí)业(yè)复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需求更(gèng)是雪上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆粕成交(jiāo)和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略(lüè)和(hé)运作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度(dù)白银在(zài)初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹(dàn)至年(nián)初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势主要(yào)受制于(yú)白银工业属性及(jí)美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更(gèng)高的(de)波动性。后期(qī)则(zé)主要是(shì)欧(ōu)美银行业出现流(liú)动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也(yě)大(dà)幅降(jiàng)低了市(shì)场(chǎng)对于美(měi)联(lián)储的加息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴(xīng)经济体债务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或(huò)还有一次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置(zhì)价值进一(yī)步提升。究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷考虑到白银(yín)的高(gāo)弹性(xìng)及金银(yín)比价的相对高位，建议(yì)择机积(jī)极配置。

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