昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调1km等于多少米 1km是不是1公里，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经济预测的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价(jià)格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)1km等于多少米 1km是不是1公里况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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