昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(根号20等于多少 化简 根号怎么算shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国(guó)内需(xū)求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56根号20等于多少 化简 根号怎么算万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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