个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资(zī)者的(de)深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金(jīn)数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了(le)养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务。因此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的(de)重(zhòng)点服务(wù)，对其他(tā)客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型的(de)养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进(jìn)行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国(guó)城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值(zhí)功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的(de)退税比(bǐ)去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其(qí)他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于促(cù)进专属商业(yè)养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计(jì)端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银(yín)河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总(zǒ拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳ng)经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需(xū)求的(de)流动性、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计(jì)出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社(shè)会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利(lì)用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的(de)个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业和(hé)单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每(měi)年都将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户(hù)是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过(guò)个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角度(dù)谈到了(le)推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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