昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄是一(yī)个主要(yào)或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求手机话费交了能退吗(qiú)状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进手机话费交了能退吗口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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