大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人数字(zì)经济是(shì)全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经(jīng)完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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